【疫情高风险国家】
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在公募基金积极参与“火热”的定增市场之际◇，私募基金也在“摩拳擦掌”♂∴。据私募排排网调查显示∵∟，超七成私募机构看好定增项目带来的业绩增厚机会□〇♀，并认为相关定增产品有望享受3-6个月的政策红利期∵π∴。为了帮助大家对定增有更好的了解□，今天⌒﹡π，我们继续来科普一些关于定增的常见问题吧~
来源： 排排网官微自2月14日证监会发布再融资新规以来⊿，多家上市公司纷纷发布定增预案?□〇，定增市场被逐步激活↑。公募、私募、券商资管等多路机构瞄准机会⌒π，纷纷申报或成立相关产品∴⌒♂，火速参与上市公司定增﹡┊π，抢滩定增市场□⊙⌒。按预案公告日统计﹡∟，1个多月的时间里披露定增的上市公司预计募集资金近3000亿元〇↑，相比去年同期☆，定增披露量增长600%△⌒♀，募集金额增长868%↑∵﹡，发布节奏明显加快♀⊿。
第二⊙，两者的投研方法不同□?∵。公募基金在标的研究方面依赖外部的投研资源∴﹡﹡，尤其是依赖于卖方机构♀﹡，投资与研究分工明确◇π□。而私募机构往往是投研一体∵∴♀，更强调基金经理的现场调研和产业链上下游调研♀π△，产业资源比较丰富∴∟?，有成熟的企业价值评估体系┊▽，能够感知重大的不利风险▽▽◇。
其次﹡♀π，两者的目的不同﹡♂。定向增发是上市公司为了再融资而再次发行股票的行为♂，增加新的股东▽π，在股东数量持股比例上会发生一定的变化?。而配股是指向原股票股东按其持股比例、以低于市价的某一特定价格配售一定数量新发行股票的融资行为∟∴↑，不会改变原有的股东数量┊。
第一△☆⊙，两者选择投资标的的理念不同□♂?。以二级市场投资为主的公募往往由于业绩排名和考核的压力┊，在持仓换手率上通常比较高↑□♀，更喜欢追逐市场上热门的行业和标的♀☆，而定增产品存在一定的锁定期♂⊙，两者之间有冲突∟，在投资节奏上需要重新调整┊。对于从事股权投资的私募机构而言⌒♂π，相比之下会更加注重选择标的公司的内在质地和长期前景﹡□〇，在投资理念上更倾向于注重公司的业绩成长和估值情况┊♂。
定增的发行方式分为两种：竞价发行和锁价发行♀π□，投资者可以根据不用的发行方式选择参与竞价定增还是锁价定增◇∟。竞价发行就类似于拍卖◇，谁出价高就卖给谁﹡，定增后锁定周期相对较短♂▽。而锁价发行就是以事先确定好的价格卖给参与定增的投资者↑〇。这个价格是由上市公司或定增企业的董事会确定好价格♂△△，提前“锁”定△，然后发行◇。采用这种发行方式的定增⊙，定增后18个月内不得卖出↑ππ。
第三﹡，两者的激励机制不同┊⊿∵。公募基金主要是以收取管理费为主☆，基金经理的激励强度与规模挂钩⊿♂☆，与业绩表现相关性相对较弱?↑。而私募机构的激励机制与业绩报酬挂钩♂↑◇，基金经理的收入与基金的业绩报酬息息相关?∴⊿，相比之下▽⊿，基金经理更有动力去提高基金的业绩表现♀□。
2私募基金与公募基金参与定增的区别⊿π？
对于竞价定增和锁价定增而言♀↑，两者属于不同的投资品种〇，不宜直接对比风险△⊙⊿，但在收益风险上依旧存在着一定差异∟◇﹡。竞价定增适合做组合投资♂，规避单个项目的风险⌒⊙，由于投资周期短♀，价格折扣对投资收益影响偏大⊿↑◇。锁价定增更适合做单项投资↑▽，组合投资不好操作♂□，由于锁定时间长♂，投资人需要对标的价值有深刻的理解△。一般而言┊，在牛市后期做锁价定增的风险要远高于做竞价定增∴▽π。
1定向增发跟配股有何区别﹡π﹡？在排排网定增系列文章《引爆市场掘金∵△！各路资金火速抢滩⊙，定增你最关心的问题都在这里□⌒﹡！》中排排君介绍了定增与可转债之间的区别♀，同样是作为再融资手段⌒，今天继续了解一下定增与配股之间又存在着何种差异┊□〇。
3参与竞价定增和锁价定增的风险对比□？
首先□，两者的定义不同♂。上市公司的再融资分为权益类融资和债券类融资♂，其中权益类融资有公开增发、定向增发以及配股三种形式?▽。自2006年股权分置改革后△〇，定向增发逐渐成为上市公司进行资金融通的重要渠道⊿▽，在成熟的资本市场中﹡〇⌒，定向增发由于具有便利性、针对性等优点⊙﹡﹡，在证券市场中被广泛应用↑∴﹡，是上市公司进行再融资的重要工具┊⊙。在实施定向增发时⊙⌒⌒，上市公司可以向特定的投资者增发新股进行融资?□，在财务和经营权保持独立自主的情况下┊□◇，既可以提升公司价值⌒，也可以通过优质资产的注入实现公司的整体上市□∟♂。而配股是上市公司根据公司发展需要﹡﹡，依照有关法律规定和相应的程序☆◇〇，向原股票股东按其持股比例、以低于市价的某一特定价格配售一定数量新发行股票的融资行为□。
小结近期备受争议的再融资“战略投资者”认定等来了统一标准⊿♀，根据最新的战投细则↑﹡?，符合战投标准的投资人堪称凤毛麟角△〇，业内人士认为未来的趋势将是“强强联合”∟，好公司配好战投将成为锁定期18个月再融资行为的主流♀♂。作为投资者□△☆，我们要做到的也许就是加强对于定增市场的了解▽□⊿，知己知彼方能百战不殆◇！
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